交易員咖啡館Tradercafe

    
    這2天看到了報章雜誌專訪某位基金理財達人，他表示投資理財要獲利的訣竅在於順勢而為，也就是在股票低點的時候買進，等到股票漲到相對高點的時候再賣出，就可以獲得不錯的報酬率，而且他強調景氣循環週期是個不錯的參考指標，如果一般投資人不了解景氣循環週期指標，他建議可以用台股的相對高低點來做為投資進出的依據，也就是說：投資人可以在股市跌破5000點時大膽進場買進權值型股票，等到股市漲過9000點時再賣出股票獲利了結，長期下來，應該就會有不錯的獲利了。

    看到這篇報導，我腦海中突然閃過了一個塵封已久的交易策略，2004年319槍擊案造成台股連續2天重挫，當時還是個菜鳥交易員的我，第一次看到所有不同月份和不同履約價的賣權(Put)同步漲停，有些深度價外賣權(Put)的隱含波動率甚至飇升到破表，看到身邊在總統大選前Short Put的同事紛紛被風控的停損單抬出場，心中除了慶幸自己不是當事人之外，也對Buy Put這個獲利效率最大的交易策略感到好奇。

    其實，前面提到基金理財達人的投資策略，也可以用選擇權的方式來實行，我們從歷史回測的結果中可以發現(20070702~20081216)，假設投資人準備300萬元的資金，當台股漲過9000點時，投資人開始每個月1日用10萬元去分別平均買進價外300、500和700點的賣權(Put)並放到自然結算，等到台股跌到5000點以下時即停止此一交易策略，那麼他的總獲利可以達到210萬元，平均年獲利率約50%。

    當然，這個策略也不是萬無一失，這個策略的風險在於台股永遠都只漲不跌的走多頭市場(你覺得可能嗎？呵呵)，另一個風險在於資金控管不良，也就是當台股由多轉空時，手中的資金已經用完沒子彈了。