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週結算選擇權的交易策略 ~ 便宜的意外險
資料來源：XQ全球贏家
資料來源：XQ全球贏家
你還在用傳統的選擇權買方或賣方策略思維來操作週結算選擇權嗎？或許我們該從不同的角度來思考週結算選擇權對整個金融市場的存在意義以及它所能帶給我們的交易優勢。
自從期交所推出週結算選擇權之後，市場上對週結算選擇權的交易策略就出現了許多不同的看法，有些人主張週選擇權由於價格低廉，所以應該以買方的交易策略為主，這樣才有機會在市場出現大行情時順勢揮出全壘打，一夕之間賺取數十或數百倍的報酬。只是週結算選擇權的買方策略對於進場時間點的掌握必須非常精準(金融市場的漲跌方向容易判斷、但起漲或起跌的時間點不容易掌握)，通常市場出現橫向盤整的時間遠遠超過大漲大跌的時間，在時間價值急速消逝的情況下，隨著時間的經過，週結算選擇權的買方策略容易出現積沙成塔的虧損。
當然也有人建議，週結算選擇權由於距離結算日只有短短一週的時間，在愈接近到期日時間價值消失愈快的理論下，做為週結算選擇權的賣方或許是一個不錯的交易策略，但是選擇權是一個公平的金融工具，時間價值消失愈快往往都伴隨著Gamma值愈大的賣方風險，所以雖然採取週結算選擇權賣方策略能讓投資人產生積沙成塔的穩定獲利幻覺，但卻常出現一年辛苦累積的獲利在一陣風浪打過來後化為烏有。
究竟投資人應該採取買方或是賣方策略呢？
我們在這裡提供一個思考方向供各位參考 ~ 週結算選擇權對於月結算選擇權的賣方策略而言，提供了一個便宜的保險商品，或許會是一個很好的波動率避險工具。
對於月結算選擇權的賣方而言，最困擾他們的除了因為方向看錯而產生的損失之外，莫過於金融市場突然出現系統性的大跌而導致波動率急遽升高所產生的帳面虧損。根據我們的經驗，選擇權賣方所面臨的波動率風險惟有靠買進選擇權才能有效的控制，而這個時候週結算選擇權的賣權(Put)就可以成功的扮演風險控制者的角色。
投資人可以透過買進價外400~500點的週結算選擇權來規避因為市場突然崩跌所造成的波動率風險，我們從第一張表格可以發現，價外4、500點的週結算選擇權在開倉日的價格大約在1點左右，第二張表格則是20110805全球股市崩跌時，距離到期日僅13天的選擇權行情表(由於週結算選擇權推出後，市場尚未出現崩跌，所以用此表作為範例)，如果我們在20110804買進價外500點的賣權(7800 Put)，它在隔天市場崩跌500點時上漲了186點，對於月結算選擇權的賣方部位確實能提供實質有效的保障，而且由於成本低廉，投資人可以多多益善的買進超過賣出口數1倍以上的週結算選擇權來當作意外險保障，當意外真的發生時，投資人才能悠閒地享受置身事外的感覺。
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沒有健康你還剩下什麼？
